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随着欧盟采取行动阻止漂绿，基金放弃了他们名下的气候声明

罗俊杰

气候之家新闻网站

2025年6月3日

通过从名称中删除“ESG”和“可持续”等词语，尽管欧盟出台了新的反漂绿规则，但一些基金仍可继续投资于化石燃料。

2024年3月4日，法兰克福证券交易所交易大厅景观（版权所有：埃宾纳新闻图片/弗洛里安·维根

EP_FWD）

新的分析显示，在欧盟打击漂绿的新规则于5月下旬生效之前的一年里，金融公司从其数百只基金的名称中删除了“ESG”（环境、社会和治理）和“可持续”等术语。

欧洲证券和市场管理局规定，名称中包含某些可持续性或环境相关术语的基金不能投资于从煤炭、石油、天然气或污染特别严重的发电中获得超过一定份额收入的公司。

这些基金现在还必须证明其80%的投资符合其标题中提到的ESG目标。

分析称，在新法规出台之前，从基金名称中最高比例中删除环境和其他可持续发展术语的基金经理是道富银行、瑞银和北方信托。据估计，总共约有674只基金完成了这项工作。

进行这项研究的德国运动组织财政改革的分析师艾莉森·舒尔茨表示，基金经理早些时候背叛了投资者的信任，错误地给他们的基金贴上了标签，并错误地将本应有助于推进绿色转型的资金一切照旧用于支持化石能源。

“消费者购买这些基金是因为他们想进行可持续投资，”她说，并补充说，“重命名[它们]而不是撤资会破坏一个依赖金融产品成为他们所声称的市场的信誉”。

术语	示例	条件
转型	转型、改进、进步、演变、转型、净零	无化石燃料排除
环境	绿色、环境、气候、ESG、社会责任投资	化石燃料排除
可持续性	可持续、可持续地、可持续性	化石燃料排除

根据财政改革、Urgewald和面对金融组织的研究以及向投资者出售研究和信息的启明星分析的单独分析，许多基金经理已经用“筛选”、“选择”或“承诺”等替代词取代了其基金名称中的ESG术语。

例如，景顺在3月份将其“可持续欧元区股票基金”更改为“欧元区转型股票基金”。基金文件显示，2025年4月，它投资了意大利的国家电力公司和德国的天然气公司，这两家公用事业公司销售天然气和化石燃料电力。

“筛选”和“转型”基金

根据新的欧盟法规，名称中带有“筛选”或“转型”等词语的基金可以继续对石油、天然气和煤炭业务进行任意数量的投资。启明星可持续投资研究主管Hortense Bioy告诉气候之家，使用这样的词表明基金经理“仍然热衷于提供在名称中体现ESG特征的产品”。

被排除的公司

带有环境或可持续性相关术语的基金不得投资于以下公司：

其收入的1%或以上来自硬煤和褐煤的勘探、开采、提取、分销或精炼；

其收入的10%或以上来自石油燃料的勘探、开采、分销或精炼；

其收入的50%或以上来自气态燃料的勘探、开采、制造或分销；

其收入的50%或以上来自温室气体强度超过100克二氧化碳当量/千瓦时的电力生产。

来源：欧盟，欧洲证券和市场管理局

根据Urgewald和面对金融组织在3月份发布的关于同一主题的早期研究，在从名称中删除环境相关术语的基金中，超过一半持有大型化石燃料公司的股票——投资价值约为140亿欧元。名称更改意味着他们可以保留这些投资。

虽然有些人已经走上了这条路，但启明星的分析表明，其他人却反其道而行之——放弃了化石燃料投资，保留了他们的绿色名称。全球领先的基金管理公司，如全球最大的资产管理公司美国贝莱德，在其投资组合中采取了不同的方法。

贝莱德于3月18日向客户发送的一封电子邮件与气候之家共享，该电子邮件称，它已响应欧洲证券和市场管理局命名指南，更改了价值510亿美元的56只基金的名称，以放弃可持续发展条款。它给出的一个例子是从BSF系统性ESG全球股票基金中删除“ESG”。

另一方面，该电子邮件表示，它保留了另外60只价值920亿美元的基金的ESG名称，“增强了可持续性特征”。

贝莱德对欧洲证券和市场管理局法规的反馈意见

——基于管理资产规模（以十亿美元为单位）的分类分析

来源：贝莱德公司发给客户的正式邮件

基金放弃了道达尔、高浦能源和埃尼集团

启明星发现，与2024年5月相比，今年3月没有将自己重塑为不那么绿色的ESG基金对道达尔能源、高浦能源和埃尼集团等化石燃料公司的投资有所减少。

“可以公平地假设，部分下降可归因于为遵守欧洲证券和市场管理局指南而进行的股票撤资，”他们的分析称。

虽然道富银行重新命名了这些基金中最高比例的基金，但其他公司（如贝莱德和东方汇理）拥有许多与可持续发展相关的基金，这些基金被归类为广泛的欧盟绿色财务披露类别，但其名称中从未出现过这些现在受监管的术语。

去年7月，气候之家透露，像贝莱德这样声称环保的欧盟基金持有价值至少6500万美元的主要煤炭公司的股票。根据新规则，只要名称中没有“环境”或“可持续”术语，他们就可以继续存在。

虽然具有欧洲证券和市场管理局所称的环境、影响或可持续性相关术语的基金不能投资于化石燃料收入超过一定阈值的公司（见上图），但具有转型相关术语的基金仍然可以。这些词包括“转型”、“改进”、“进步”、“进化”、“转型”和“净零”。

贝莱德还表示，它已经更改了价值420亿美元的18只基金的名称或投资方法，以“更明确地适应转型”，以应对新规则。

投资者已通知

基金经理必须将名称更改通知投资者，通常是在发送给专业投资经理的招股说明书中。

启明星的比奥伊表示，她看到了很多这样的通知，其中一些通知中，基金经理告诉投资者，他们正在降低可持续投资配置。“他们中的一些人不像以前那样ESG，”她说。“它们已经变得几乎就像传统基金一样。”

但她表示，以前不一定会指责重命名基金的公司漂绿，因为ESG和可持续等术语的含义“没有规则”。她补充说，投资者现在需要接受教育，了解根据新规则，这些术语在法律上的含义。

这些规则只影响在欧盟国家销售的基金，但根据比奥伊的说法，尽管它们只占总数的一小部分，但世界上绝大多数做出绿色声明的基金都是如此。

当被要求置评时，贝莱德发言人告诉气候之家，其基金的投资目标“在每个基金的招股说明书和贝莱德网站上都有明确披露”。

他们表示，基金“根据管理可持续投资的适用法规进行管理”，并补充说“对于有脱碳投资目标的投资者，我们提供一系列此类敞口的产品”。

截至发稿时，道富银行、瑞银、北方信托和景顺尚未回应置评请求。